该基金刚刚将股息削减了 40%（5 个要点）

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蓝色背景中用剪刀剪开的 100 美元钞票

盖蒂

在我 服务，我们专注于购买实力强劲、收益率超过 8% 的封闭式基金 (CEF)。 这是我们的 MO！ 还有 由于谨慎的收入投资者在 2022 年调整后仍然感到不安，因此 CEF 便宜货现在已经不再存在。

但今天我想谈谈什么时候 一个 CEF。 您可能还记得沃伦·巴菲特的一句老话：他最喜欢的持有期是“永远”。 当然，巴菲特说的是蓝筹股，这是他的强项。

对于 CEF，我们的玩法有点不同。 当然，我们希望尽可能长时间地持有这些高收益债券，以充分利用它们的高股息（通常是每月的股息）。

但我们也需要不断关注其他指标，尤其是资产净值（NAV，或基金基础投资组合的价值）的折扣（或溢价）。

这把我带到了 布鲁克菲尔德实物资产收益基金（RA）， 最近 CEF 大幅削减了 40% 的股息！ 至少可以说（非常！） 令人失望。 尽管现金流是一个问题，但管理层不必一次性大幅削减； 它本来可以做更小的。 或者它至少可以警告市场。

但让我们回顾过去，看看 RA 是什么，它从来都不是 顺便说一句，推荐主要是因为它通常以溢价交易（更多内容见下文）可以告诉我们何时出售基金。

让我们从名称开始，这可能会让您相信 RA 持有基础设施公司的股份：管道、公用事业、电信等。 还有它 持有少量股票（约占投资组合的 30%）。 但绝大多数是这些公司发行的债券。

电子邮件和短信 外卖1号 来自这个故事：永远不要看基金的名称，并确保你知道你在买什么。 你会惊讶地发现有多少投资者犯了这个错误； 公平地说，CEF 的名称可能有些模糊。

不管怎样，继续吧。 我们来谈谈 2023 年 XNUMX 月，当时许多公司债券 CEF（这里包括 RA）在银行危机期间上涨。

早在四月底，在危机最严重的时候，我写道：“债券发行人定期支付利息……抵消了短期抛售带来的恐慌。 这使它们成为不确定市场中的良好选择。”

这就是为什么垃圾债券市场（从基准的表现来看） SPDR 彭博高收益债券 ETF (JNK) RA 攀升，其中 RA 大幅领先。

这在当时是有道理的……只不过危机结束的速度比我在我们网站上撰写每周文章时预期的要快得多，而且股票的表现继续大幅优于债券。

接着就，随即 指出，这给了我们 要点2： 虽然我们喜欢顺应这些趋势，但我们需要准备好立即改变我们的想法。

这就是为什么，在 我们希望建立一个可以中长期持有的高收益基金的“基础”投资组合，同时在可能的情况下根据短期趋势进行机会主义波动。

无论如何，回到 RA：随着银行业危机消退，人们意识到标准普尔 500 指数被低估，因为它仍远低于历史高点（现在仍然如此，到调约6%）。

根据数据，从 RA 等公司债券基金转向股票是有道理的。 但该基金还发生了一些更独特的事情，值得关注。

2023 年，多个 CEF 的总价格回报率落后于总资产净值回报率，由于 2022 年调整后需求仍然较低，因此维持了这些基金的折扣。

这在非牛市中是典型的。 但 RA 的情况并非如此，因为其市场价格回报率超过了资产净值回报率，使其溢价高达 15%，即使对于这只基金来说也是很高的。

电子邮件和短信 要点3： 如果您的 CEF 溢价或折价的变动方向与其资产类别中的其他基金不同，请注意。 溢价上涨与资产类别趋势相反的基金面临特别的风险。

虽然RA长期以来一直存在溢价，但其溢价飙升至15%，这本身就是一个卖出信号，不仅因为你支付过高，还因为它对股息造成压力，这是 外卖4号 来自我们的 RA 故事。

原因如下：假设某只基金有 15% 的折扣，根据其折扣市场价格，其收益率为 8%。 这意味着其资产净值收益率（或基于其基础投资组合价值的收益率，管理层需要支付股息）仅为 6.8%。

但当基金以大幅溢价交易时，情况就会发生逆转：在溢价 15% 的情况下，管理层需要 9.2% 的资产净值收益率才能维持 8% 的市价收益率。

削减后，RA 的交易价格折价 13.6%，这使得其股息（根据其市场价格，远期收益率为 11.2%）变得更安全，因为这意味着资产净值收益率为 9.7%，并不远高于每股收益。 RA 类公司债券的平均收益率为 8.8%。 考虑到价格已下跌 20% 以上，RA 不太可能再次降价。

RA 的故事强调了 CEF 多元化的重要性——我们最后的收获。 当您的目标是建立中长期持有的投资组合时（正如我们在 ）在努力利用短期趋势（并让基金的折扣成为我们全面的指南）的同时，您将较少受到像 RA 这样的无用之举的影响。 而且您将一直获得高收入流。