比特币上週一度从 45,000 美元暴跌至 41,000 美元，修正幅度达到 9%，其他加密币也跟着下跌，主因普遍被认为是 Matrixport 发布的报告，认为 SEC 不会那么快在 1 月就通过比特币现货 ETF，进而引发市场修正潮，但后续加密货币市场也展现强劲的回弹能力，比特币再度回弹至 44,000 美元，重新反应投资人对比特币现货 ETF 的期待，多空交战相当激烈。

随着比特币现货 ETF 审核的开奖截止日逼近，有越来越多的投资者害怕 SEC 出现变数，虽然说目前多方消息都指向 SEC 许可比特币现货 ETF 的机率相当高，但「同意」可能是多种不同的形式。

例如正式拒绝首批方舟(Ark)与 21Shares 申请案，但重申可以修改，再次申请等待下一批审核，或是最终仍然不同意比特币现货 ETF，只要剧本不是大多数人认为的「直接无条件通过」，都有可能引发市场下跌。

因此比特币现货 ETF 理所当然成为上週多空攻防的主要战场，我们之前提过现在有不少人选择放空比特币，对赌 SEC 在一月初不会这么快核可比特币现货 ETF，而空方试图透过释放 SEC 可能不会许可现货 ETF 的消息动摇多方信心，包含引述第叁方分析师的报告并传播至市场，引发恐慌与抛售潮，现在媒体也希望透过颠覆投资人看法的题材来吸引流量，刚好分析师的专业报告可以作为强力的辅助题材。

刚刚提到的 Matrixport 报告便是这类型的情况之一，过去该公司的报告即使与当前趋势相反也并未引发如此大的市场波动，但这次却突然发挥庞大的影响力，考虑到近期市场投机风气浓厚，槓桿合约越开越大，这类看似可信的负面消息传开很快后就引起抛售潮，比特币也从 45,000 美元快速下修至 42,000 美元。

虽然说引爆点是 Matrixport，但加密货币市场获利了结的疑虑一直都在，只是先前市场气氛太热络，投资人还在找理由卖出，这次 Matrixport 报告正好给了不错的理由，同时这波下跌直接导致大量的槓桿合约遭到清算，显示市场太过于投机，只要有少部分人卖出就容易发生下跌，面对突来的修正潮，塬先拥护现货 ETF 的意见领袖们也纷纷在平台发声，就让我们来看看现在市场对于现货 ETF 的不同看法。

A. 01 月 03 日 CryptoQuant: 比特币矿场开始转移 BTC 至交易所

根据 Cryptoquant 链上资料，有分析师观察到比特币矿场钱包地址将较为显着的 BTC 转移至加密交易所，转移数量的週平均值突然在这一週窜升，推测是矿场计画将挖到的比特币变现，过往矿场将大量 BTC 转移至加密交易所都被视为负面讯号。

由于 2022 年价格不好，加上 2023 年比特币价格持续攀升，矿场保留了许多库存尚未售出，因此是目前储备 BTC 最多的持有者之一，分析师指出 2023 年 5 月市场因为矿场卖出而导致比特币从 27,000 美元下滑至 25,500 美元，后续比特币花费了 2 个月才重新突破 30,000 美元。

目前比特币正面临类似的状况，看到比特币再度突破 45,000 美元，价格相当吸引人的情况下，矿商过去一週转移数百万美元的加密币至交易所，而且过去几週链上手续费也不便宜，可见矿商都累积了不错的营收，现在的价格与市场流动性正适合他们阶段性出清。

B. 01 月 04 日 投资人获利了结，比特币反转下跌近 10%

许多媒体推测加密货币市场因为一篇由 Matrixport 发布的报告，声称 SEC 不会在这个月给予任何比特币现货 ETF 上市许可，导致比特币价格下跌近 10%，从塬先的 45,000 美元下跌至 42,000 美元，矛头指向这篇报告似乎是想要造成市场恐慌，藉此让放空的交易部位获取可观的利润。

这 9% 下跌在短短一小时内发生，资金撤煺的速度更令人惊讶，但我们不认为 Matrixport 报告是关键因素，投资人也不该将矛头指向该机构，因为社群只是为下跌找个最佳理由解释，这波下跌更像是比特币现货 ETF 审核结果公佈前的获利了结潮，部分投资人为了避免损失，已经先行获利了结出场。

值得注意是，这次崩跌短时间内就让 5.4 亿美元的多头被强制平仓，9% 跌幅就能让槓桿部位损此如此大的金额，说明市场塬先的投机气氛相当浓厚，接下来市场会重新押注比特币现货 ETF，有机会重新回弹至 43,000 美元，并等待最终审核结果出炉。

C. 01 月 05 日 Bitwise 调查：仅有 39% 财务顾问认为比特币现货 ETF 会在 2024 年上市

基金公司 Bitwise 发布内部执行的调查，针对 437 名财务顾问询问他们认为比特币係获 ETF 是否会在 2024 年成功获得 SEC 许可，包含理财专员、机构投资人、销售业务等人士，仅有 39% 比例认为现货 ETF 会在 2024 年上市，远低于目前社群媒体所营造的「一定通过」气氛。

但调查也指出大多受访者认为比特币现货 ETF 最终一定会获得通过，如果把题目改成没有时间限制，有 87% 认为现货 ETF 将成功上市，另外 13% 认为比特币现货 ETF 永远不可能上市，经过昨天的获利了结，投资者又开始纠结 SEC 是否会放行比特币现货 ETF 。

昨天彭博分析师 Eric Balchunas 也再度信心喊话，他认为比特币现货 ETF 一定会通过，目前 SEC 最后的审核截止日是 1 月 10 日，这一天他必须对 Ark 以及 21 Shares 提出的申请案做出判断，比特币也重新回升至 44,000 美元，收復昨天暴跌的幅度，显示部分投资人获利了结后，市场再度重新押注比特币现货 ETF 。

多空正激烈交战，加密货币市场波动正在扩大

塬先有市场谣言在 X 社群上流传，认为比特币现货 ETF 在上週就会获得批准，但 SEC 迟迟没有发布消息，时间压力下市场对于 ETF 是否能顺利批准感到更加疑虑，但从时间轴来看这种情况相当正常，从上个月以来，陆续有消息传出基金公司陆续递送修正文件以符合 SEC 的法遵要求。

直到昨天，仍有加密基金公司执行长在 X 社群平台推文，表示还在送申请补充文件以及修正案，暗示投资人期待比特币现货 ETF 上市，例如昨天美国工作日 BlackRock 、 Valkyrie 、 Grayscale 等 11 家公司向 SEC 提出 19b-4 修正案，如果是基金公司还在送文件，那 SEC 肯定需要更多时间评估文件内容才能给予上市决定。

虽然许多号称自己有 SEC 内部消息的意见领袖们纷纷在 X 社群表示比特币现货 ETF 最快在上週就会获得批准，但这并未发生，SEC 势必在这週才有可能公布最终决定，目前分析师认为时间应该会落在 1 月 8 日至 1 月 10 日之间，也开始有分析师认为 SEC 不会在一月就批准现货 ETF 。

对此彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 仍然相当有信心，他表示最后的 S-1 文件截止日在 1 月 8 日，多个消息来源也显示 SEC 正在试着让第一批申请的基金公司在 1 月 11 日同时上市，他说準备已经差不多了，他对比特币现货 ETF 準时上市有信心。

如同上面所述，随着审核时间逼近，多空看法开始出现分歧，分析师也不再像先前看好比特币现货 ETF 能够顺利通过 SEC 批准，这导致市场波动剧烈，Bitmex 创办人 Arthur Hayes 更在部落格发布看法，他认为比特币近期有下跌 30% 至 40% 的风险，强调现况还在牛市初期，建议投资人不要被乐观情绪冲昏了头。

虽然短期看空市场，但 Arthur 强调加密货币市场长期仍然是上涨趋势，开始时间约莫在今年叁月以后，特别是比特币减半即将来临，考虑到 Fed 为了保护美元流动性短时间内不会採取降息措施，他将持续卖掉手中的美债并购入加密币。

我们的看法也相同，短期内加密货币市场因为合约槓桿过高且市场投机成分浓厚，这波下跌一口气清算数十亿美元的多方部位便可看出市场相当疯狂，考虑到美股涨势暂时停滞，市场情绪已经开始冷静，虽然后续比特币有回弹，但仅是趁着下修重新押注比特币现货 ETF 题材，如果把时间放到一个月来看，短期内加密货币市场涨多修正的机率更高。

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