两年前，我曾引用罗斯福总统 1933 年签署第一部证券法时的话：“这部法律及其有效执行，是恢复正直标准计划中的一步。”今天，我将重点讨论有效执行。以下观点仅代表我个人作为证券交易委员会主席的看法。

过去 90 年，证券法律为国家经济的巨大成功做出了重大贡献，惠及投资者和发行者，增强了资本市场信任，降低了成本和风险。如今，我们的资本市场规模超过 120 万亿美元，支撑着美元的霸主地位和全球角色，占据全球资本市场 40% 以上的份额，尽管我们仅占世界经济总量的 24%。

这一切并非偶然。罗斯福总统和国会在 20 世纪 30 年代认识到，良好的市场监管可以建立信任，为经济成功创造条件。历届总统和国会也多次认识到这一点，不断更新证券法律以促进资本市场和经济的发展。

我常将此比喻为驾驶或足球比赛中的常识性规则。交通规则保护驾驶者，促进经济繁荣；足球比赛中的规则确保比赛公正，提升球迷信心。同样，金融领域的常识性规则降低了风险，建立了市场参与者之间的信任。

20 世纪 20 年代，骗子和欺诈者利用投资者谋取私利。罗斯福总统和国会吸取教训，制定了证券法律，防范欺诈，确保信息披露和公司治理。中介机构也受到严格监管，确保市场公平与公正。

2021 年加入 SEC 时，前任主席杰伊·克莱顿已对不遵循规则的加密货币市场发起约 80 项诉讼。SEC 始终保持警觉，确保证券发行和销售遵循法规。自 2018 年起，这类执法工作占整体工作的 5% 至 7%。法院支持我们保护投资者的行动，驳回了关于 SEC 无法监管不同形式证券发行的论点。

并非所有资产都是证券。比特币不属于证券范畴，委员会从未将其视为证券。我们关注的是一万余种其他数字资产中的部分，其中许多已被法院判定为证券。加密货币市场的其余部分规模约为 6000 亿美元，仅占整个加密货币市场的不到 20%，全球资本市场的 0.25%。

向公众发行或销售证券的各方需进行登记，充分披露信息。中介机构需注册并接受监管。在我加入委员会之前，许多比特币 ETF 和 ETP 申请被拒绝或撤回。2021 年，首只比特币期货 ETF 生效。今年初，委员会批准了实物比特币和以太坊的 ETP。这些产品提供了更高的透明度、更严格的监管、更低的费用和更大的市场竞争优势。

多年来，加密资产对投资者造成重大伤害，多数尚未证明其可持续的使用价值。我们致力于确保法律的遵守，保护投资者利益，建立市场信任，帮助发行人顺利进入市场。90 年的历史证明，强有力的证券监管既能建立市场信任，又能推动创新。

我的父母 Sam 和 Jane Gensler 从未涉足金融行业，但他们的储蓄受益于常识性的市场规则。SEC 通过有效管理监管良好的证券市场，促进了信任的建立，这是全球最大资本市场稳固发展的基石。我为与 SEC 同事们的合作感到自豪，他们每天都在守护每个美国家庭的财产安全。

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