TL;DR

- 美国比特币ETF交易量远超香港，美资正逐步掌控加密市场。比特币ETF将市场分为受监管的“白色”部分和去中心化的“黑色”部分，前者只剩下投机交易属性，后者则面临监管压力。

- 微策略通过资本结构设计，在股票、债券和比特币之间实现高效套利，但需要长期的比特币牛市来维持自身价值。香橼做空微策略的赔率高于直接做空比特币。

- 特朗普的加密友好政策不仅不会削弱美元的全球储备货币地位，反而会增强加密市场的美元定价权。

一、美资逐步裹挟加密市场

# 1.1 港美ETF数据

据2024年12月3日Glassnode数据，美国比特币现货ETF持有量接近110万枚，总资产净值达1039.1亿美元，占比特币总市值的5.49%。相比之下，香港三只比特币现货ETF在11月的总交易量仅为12亿港元。美资深度介入并影响全球加密市场，ETF虽推动比特币成为主流资产，但也削弱了其去中心化特性。

# 1.2 比特币ETF的“黑白划分”

比特币ETF的推出意味着其部分去中心化特性丧失。在中心化监管框架下，比特币ETF的“白色”部分仅剩投机交易属性，而“黑色”部分虽然更具原生价值，但面临监管压力。

二、特朗普的加密友好政策

# 2.1 内阁人选

特朗普新政府提名的内阁成员普遍支持加密货币，包括Howard Lutnick、Scott Bessent、Tulsi Gabbard、Robert F. Kennedy Jr.、Michael Waltz和Brendan Carr等。这些提名表明未来美国政府可能对加密持有更开放的态度。

# 2.2 加密友好政策的对冲作用

特朗普的加密友好政策不仅不会削弱美元的全球储备货币地位，反而会增强加密市场的美元定价权。特朗普左手维护美元霸主地位，右手支持比特币，双向巩固美元的国际结算权和加密市场的定价权。

三、微策略与香橼资本的多空厮杀

11月21日，香橼宣布做空MicroStrategy，导致其股价大幅下跌。MicroStrategy执行董事长Michael Saylor回应称，公司通过ATM机制加杠杆投资比特币，依赖比特币的波动性盈利。Saylor认为，只要比特币价格继续上涨，公司就能保持盈利。香橼做空微策略的赔率远大于直接做空比特币，微策略笃定未来比特币价格将缓慢上涨。

四、小结

美国在加密行业不断强化自身管控权利，市场机会向中心化转移。比特币ETF的推出虽带来资金流入，但长期来看并非利好。香港比特币ETF交易量与美国相比差距巨大，显示美资正逐步掌控加密市场。未来比特币ETF可能加速加密资产交易的常态化，但这既是开始，也是终结。

欧易安卓下载：立即前往

欧易IOS下载：立即前往

打开APP，领取最高价值60,000元数字货币盲盒

免责声明:本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。