比特币短暂突破 10 万美元后回撤，今晨跌至 94150 美元，现反弹至 9.6 万美元。以太坊从 4000 美元跌至 3500 美元，现反弹至 3700 美元，单日跌幅超 5%，其他山寨币也集体下跌。24 小时内，公链板块 SOL、SUI、APT、SEI 跌幅超 8%-16%，AI 板块 WLD、ARKM、IO 跌幅超 12%-20%，L2 板块 OP、ARB 跌幅超 14%-17%。

据 Coinglass 数据，过去 24 小时全网爆仓 17.25 亿美元，多单爆仓 15.57 亿美元，约 57.4 万人被爆仓，最大一笔爆仓发生在币安的 ETH\/USDT，价值 1669 万美元，爆仓人数超过“312 暴跌”的 10 万人。

市场存在大量杠杆

市场杠杆高企。12 月 6 日，Galaxy Digital CEO Mike Novogratz 表示，全球比特币购买热潮中存在大量杠杆，可能导致剧烈回调。自 11 月 5 日特朗普胜选以来，比特币期货未平仓合约从 390 亿美元升至 600 亿美元，交易和投机活动大幅增加。韩国五大 CEX 的稳定币月总交易量达 16.17 万亿韩元（115 亿美元），比年初增加 7 倍。

昨日，CryptoQuant 分析师 ShayanBTC 显示，以太坊资金利率指标飙升至数月来最高水平，市场可能需要调整。币安、Bybit 等交易所的 USDT 借贷年化率一度超 50%，AAVE 的 USDC 和 USDT 存款年化率分别达 46% 和 34%。目前，这些利率已恢复至正常水平。

全球流动性下降

加密资产受宏观经济影响大，全球流动性下降。摩根士丹利预计美联储将在 12 月和明年 1 月分别降息 25 个基点，仅 2 次。市场流动性减少，价格上涨乏力。历史数据显示，2017 年 12 月和 2021 年 4 月，市场流动性下降后，牛市结束或山寨币暴跌。

- 2017 年 12 月，牛市一个月后结束。

- 2021 年 4 月，一个月后山寨币暴跌 50%。

Weiss Crypto 分析师 Juan M Villaverde 表示，市场不健康，比特币 10 万美元是关键水平，若不能站稳，山寨币可能再次回落。Matrixport 表示，稳定币流入量显著回落，从峰值 80 亿美元降至 40 亿美元。若流入量继续减少，市场可能进入盘整期，尤其是年末圣诞假期。尽管如此，对 2025 年市场仍持乐观态度，预计比特币价格将稳步上行，但短期涨幅温和。

据 CryptoQuant 数据，比特币下跌期间，Coinbase 溢价飙升，表明美国机构投资者在积极买入。

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