高盛集团近期发布分析报告，指出中国中免的股价上涨可能与市场预期的中国内地消费税改革紧密相关。据评估，这项改革预期将对免税店运营商产生积极影响，主要是通过改变税负结构，加大免税店与传统零售商之间的价格差距。然而，实际效应将取决于消费税上调的程度以及消费者的对价格变化的敏感度。

报告详细阐述了在一种假设情境下，即假设高档护肤品的15%消费税率保持稳定，但税款改为在零售环节由消费者直接承担，而不是现行的在出厂环节征收。根据这一情景，高盛预计中国中免的毛利率优势将从目前的17%提升至20%，这将可能使公司能够实现更高的销量或降低3%的定价折扣而不会影响销售。基于此，若中国中免的毛利率提高1%，其净利润有望增长7%。

在财务估值方面，高盛认为中国中免目前的股价对应2024财年的市盈率为18倍，其估值已趋于合理。因此，该行维持对中国中免的“买入”建议，设定目标价为92港元，并强调潜在的消费税改革将进一步巩固公司的成本优势。