7月25日，央行意外投放2000亿元一年期中期借贷便利（MLF），同时将利率下调20个基点至2.30%。受此影响，同业存单二级市场活跃，短端利率坚挺，而中长端则出现下跌。当天，AAA级同业存单的1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.77%、1.84%、1.89%、1.91%、1.92%，其中1Y期收益率下降2个基点。

浙商宏观首席经济学家李超分析，此次MLF利率下调旨在缩小与同业存单之间的利差。由于MLF与同业存单均是银行的重要负债来源，两者利率之间存在联动效应。采用“利率招标”的方式，使得最终利率反映了金融机构的需求和市场资金的供需状况。

从周度数据看，上周同业存单发行规模为7410亿元，实现净融资1674.6亿元。在发行结构上，国有行和股份行的发行比例上升，而城商行的比例下降。期限方面，1Y期存单占比显著增加至54%。需求端，农商行配置需求有所回升，理财配置需求则略有下滑。

展望未来，华创固收首席分析师周冠南预计7月末资金面压力较小，同业存单收益率或将保持低位震荡。考虑到广义基金配置资金充足以及央行积极的操作态度，1Y期国股行存单收益率可能维持在2%附近，短期内大幅上涨的可能性不大。