8月23日讯 近期套息交易再度成为市场焦点。这一策略的核心是借入低成本货币投资高收益资产，产生的利差会影响汇率和股市。例如，日元套息交易中，日股与日元汇率呈负相关，日元贬值提升了海外企业的日元计价利润，同时美日利差扩大导致日元贬值，促使投资者借入日元投资日股。

在香港市场，港元汇率与恒指的关系并不稳定。2015年前港币强势，港股攀升；2016至2017年期间，港币贬值伴随港股上涨；2023年港币走强但港股偏弱。天风证券分析指出，当前环境下港股上涨取决于海外和本地资金流入量及流动性状况。

海外资金流入香港可通过非储备金融账户、外汇储备和银行总结余观察。2023年资本流出压力减轻，外汇储备增速回升，银行总结余不再继续下降，但美港利差扩大至0.8%，意味着套息交易仍有吸引力，外资流入可能性不大。香港银行体系外币存款增速高于港币，表明资金寻求更高回报。

展望未来，港股已显著反弹，持续性取决于基本面改善。配置上，高股息板块如公用事业、能源、金融、电信可在市场波动中提供稳定收益，科技行业如半导体、互联网有望受益于政策支持和国产替代趋势。

港元资金利率宽松，银行间融资成本下降，港元需求疲软可能是主因。香港房价下跌和海外高利率抑制了本地资产需求，银行业资产配置转向海外。

港股上涨关键在于资产预期回报提升或美联储降息。外资流入会影响港元汇率与港股的相关性，当外资流入时港元升值，美股利差为负，港股上涨；反之，港元贬值压力加大，港股可能回撤。美联储降息有助于港元流入性升值，降低美元拆借利率，增加市场流动性。

中国经济复苏有助于提升资产价格预期，若经济稳健复苏，外资预期改善，将利好港股。近期港元汇率强势，但美港利差扩大，这在历史上罕见，可能导致汇率压力转移或远期预期不足。稳健的国内经济增长将提振资产回报预期，吸引外资流入，支撑港股上涨。