根据民生证券的研报，传统磷肥需求具有刚性特征，而新能源磷酸铁锂对磷矿石的需求预计将迅速增加。磷矿石下游约60%用于磷肥生产，近年来受极端天气、地缘政治及贸易保护主义等因素影响，中国高度重视粮食安全，粮食种植面积持续扩大，作为三大传统单质肥料之一的磷肥，其整体需求有望保持稳定增长。

与此同时，新能源汽车的迅猛发展推动了磷酸铁锂需求的快速增长。2019年至2023年间，国内磷酸铁锂需求从10.7万吨增至170万吨，复合年增长率高达98.8%。目前，磷酸铁锂的在建和规划项目仍然众多，随着这些项目的逐步投产，磷矿石在新能源领域的应用需求预计将持续上升。

考虑到磷矿行业的准入门槛提高以及新磷矿投产后的爬坡周期约为1-2年，大规模供应释放的时间点可能晚于2026年。因此，当前磷矿石供需紧张的局面或将延续，磷矿石价格有望维持高位运行。在此背景下，建议关注兴发集团、云图控股、云天化等企业。