美银证券近期发布的报告显示，小鹏汽车（9868.HK）第一季度实现营收65.5亿元人民币，同比增长62%，但环比下降50%。该季度整体毛利率达到12.9%，同比提升11.2个百分点，环比增长6.7个百分点，这一表现优于市场预期的9.4%。这一增长主要得益于与大众汽车合作的G9车型所产生的技术服务收入的确认，从而对毛利率产生积极影响。

然而，汽车业务利润率录得5.5%，略低于美银证券原先预测的6%。这主要是由于库存准备金的调整以及P5车型的采购承诺损失所致。在非公认会计准则（non-GAAP）下，小鹏汽车第一季度净亏损为14.1亿元人民币，与去年同期相比减少了36%，环比减少了20%，这一亏损幅度小于市场预估的20亿元人民币。

鉴于上述业绩和市场动态，美银证券调整了对小鹏汽车未来三年的销量预测，分别下调了13%、16%和15%。同时，该行将小鹏汽车的目标价从52.7港元调低至49.5港元，以反映更新后的销售预测及自由现金流估计。尽管如此，美银证券维持对小鹏汽车的“买入”评级，基于对其下半年产品线强劲表现的乐观预期。