8月5日，全球风险资产走弱，推动中国10年期和30年期国债活跃券收益率分别降至2.08%、2.29%，创2003年和2005年以来的新低。避险情绪导致长端利率偏离监管预期，大行开始卖出债券，引导市场回归理性。当前市场关注焦点转向债市是否会稳定下来或进入负反馈循环。从五个方面分析，债市有望趋于稳定。

首先，10年期国债收益率2.2%接近合理水平。通过10年期国债收益率与7天逆回购利率的利差观察，近期一系列因素促使7-10年期国债交易热度上升，推动利差压缩至50bp左右，这与当前政策利率走廊上限相符。8月9日，10年期国债活跃券出现多个2.20%利率的卖盘，表明大行正巩固定价成果。

其次，5月至8月期间债市杠杆率处于低位，总体风险不大。年初至今，全市场杠杆率下降趋势明显，从110.5%降至108.5%，虽有小幅度反弹，但未触及高风险区域。针对理财机构可能出现的负反馈担忧，银行理财报告显示，约55.3%的理财资产配置为低波动或无波动资产，短期内发生大规模赎回的风险较低。

资金面是潜在风险因素之一，8月8日国债缴款压力增大，央行逆回购净回笼，导致资金成本上升。此外，市场恢复正常还需等待交易盘久期回到合理区间，部分激进策略产品可能需调整久期，这会暂时增加市场波动。

综上所述，当前债市可能进入冷静期并趋于低波动运行。未来一周的不确定性在于央行对税期的应对措施和基金降久期的速度。建议自营类配置盘逢高逐步入场，资管机构则应根据市场情况调整久期，利率型产品组合久期保持在3.0年左右，信用型产品则控制在1.8年左右。